20.1%的大众股份，几乎从源头断绝了控制权易主的可能性。
保时捷不信邪，花了两年多的时间在欧洲法院起诉，指控《大众法》违反欧盟的《公平交易法》，最终在07年底推翻德国法律，实现75%的控股底线，也就是不再需要考虑政府股份。
但是，由于保时捷在吸纳股份和打官司的过程中推高了大众的股价，一大批基金嗅到高估的市值闻讯而来。
大众股价合不合理？不合理。
大众估值倍数高不高？高。
做空能不能做赢？嗯……
保时捷已经预估了来势汹汹的做空潮，早有准备的逐渐在暗地里锁定了31.5%的大众股份认购期权，加上明面上持股的42.6%，合计74.1%的可支配股权。
这一步的关键在于期权属于金融衍生品，不是现股买卖，它是以一个价格约定一定时限之后的买卖合约，所以不受公示的规定制约。
而此时的金融市场上，大众的空单总量已经占据总股本的10.4%，但市面上的流通股只剩下100-74.1-20.1=5.8%。
也就是说，做空一方出现了10.4-5.8=4.6%的缺口。
当保时捷
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